重点摘要
- 国家银行（BNM）对 endowment 的定义是“保障加储蓄”：保单期满、受保人身故或永久残废，哪一样先发生就按合约赔付。
- 分红保单的 cash bonus、reversionary bonus 和 terminal bonus 都是非保证利益；BNM 规定保险公司必须写明，提早退保时拿不到 reversionary bonus 的面值。
- LIAM 指出保单一般要生效约 3 年以上才有现金价值，期满前退保会亏；BNM 也要求保险公司提醒你，退保拿回的通常远少于已缴保费。
- PIDM 保障定期存款每家会员银行每位存户最高 RM250,000；寿险的到期、退保和收入利益最高 RM500,000，但投资链接部分的到期和退保价值不受保障。
- KWSP 的退休收入充足框架从 2026 年 1 月 1 日生效：60 岁时基本储蓄 RM390,000、充足储蓄 RM650,000、强化储蓄 RM130 万。
- 递延年金保费和 PRS 供款合计每年最多扣税 RM3,000（YA 2025 至 YA 2030），和人寿保险加 EPF 的 RM7,000 扣税是分开计算的。
什么是储蓄保险（Savings Plan / Endowment Plan）？它怎么运作？
很多人跟我说“我想买个 savings plan”，其实指的是储蓄型人寿保险，英文常叫 endowment plan。国家银行（BNM）在 2024 年 12 月的《产品透明与披露》政策文件里，把 endowment 定义为结合保障和储蓄的保险：保单期满、受保人身故或永久残废，哪一样先发生，就按合约支付。保险公司也必须告诉你，这份保单是为了保障、储蓄、投资，还是几样都有。
用白话说，一份储蓄保险通常包括：
- 缴费期：例如 5、6、10 或 20 年，缴完就不用再缴（limited pay）。
- 保单期：例如 15 或 20 年，有些计划保到 70、80 甚至 90 岁。
- 身故 / 残废赔偿：保单期内出事，家人拿到一笔钱。
- 中途发放的钱：有些计划每年发 Guaranteed Cash Payment（保证现金发放）或 survival benefit（生存金），有些把钱累积在保单里。
- 到期利益（maturity benefit）：保单期满，一笔过拿回。
在马来西亚买得到的储蓄保险，大致有三种设计。买之前，或者翻出旧保单时，先问清楚手上那份是哪一种：
| 设计 | 有保证的部分 | 不保证的部分 | 去哪里看 |
|---|---|---|---|
| 分红保单（participating） | 合约写明的保额、保证现金发放、保证退保价值；已经派进保单的 reversionary bonus（继续缴费到期满或身故时支付） | 未来宣布的 cash bonus、reversionary bonus 和 terminal bonus | 销售说明书（sales illustration）、每年的红利报表（annual bonus statement） |
| 不分红（non-participating），只有保证利益 | 合约写明的保证现金发放、到期利益和退保价值 | 没有红利，拿到的就是合约写的数目 | 产品披露单（PDS）、保单合约 |
| 不分红，加上投资链接部分 | 合约写明的生存金、到期利益和身故赔偿 | 投资部分（例如 investment booster 累积的 total investment value）跟基金价格涨跌 | PDS、基金单位报表 |
以大东方目前的产品为例，GREAT Wealth Enhancer 是不分红的 limited pay endowment，保单期 15 或 20 年，期满有到期利益；它的 investment booster 会拿去买基金单位，产品页写明基金表现不保证。所以同样叫“储蓄计划”，里面的结构可以很不一样。
回报有保证吗？Guaranteed Cash Payment、Non-Guaranteed Bonus、Reversionary Bonus、Terminal Bonus 是什么？
这是我最常被问的问题。答案是：只有合约写明 guaranteed 的部分有保证，其余都不保证。BNM 2023 年 7 月的《分红寿险业务管理》政策文件说明，分红保单让你在保证利益以外，分享保险基金的盈利，而派多少红利由保险公司决定。它把 regular bonus（cash bonus、cash dividend、reversionary bonus）和 terminal bonus 都定义为非保证。
| 名称 | 是什么 | 有保证吗 | 什么时候拿到 |
|---|---|---|---|
| Guaranteed Cash Payment（GCP）/ 生存金 | 合约写明、定期发放的现金 | 有，按合约 | 每年或指定的保单年度 |
| 到期利益（Maturity Benefit） | 保单期满时一笔过支付 | 合约写明的部分有保证 | 保单期满 |
| Cash Bonus / Cash Dividend | 分红保单每年宣布的现金红利，可以提出来，或留在保单按公司定的利率累积 | 不保证 | 宣布之后 |
| Reversionary Bonus（复归红利） | 分红保单通常每年宣布、加进保额的红利 | 未来派多少不保证；派进保单之后，只要继续缴费，期满或身故时连同保额支付 | 期满或身故；退保时只拿到较低的现金价值 |
| Terminal Bonus（终期红利） | 保单结束时才计算的一次性红利，可能占最后赔付的一大部分 | 不保证 | 保单终止时 |
| Investment booster / Total Investment Value | 不分红计划里拿去买基金单位的部分 | 不保证，跟基金价格涨跌 | 提取、期满或退保时 |
BNM 的说明样本也提到，红利会经过 smoothing（平滑处理）：好年份留起一部分，补贴差的年份；但如果连续几年表现差，红利还是可能被调低，甚至不派。LIAM 也说明，红利是按每 RM1,000 保额计算，保险公司可以视经济环境和投资回报调高或调低。
看销售说明书（Sales Illustration），注意这 4 点
- 保证和非保证分开看。BNM 规定分红保单的说明书要分开列出已缴保费、保证生存利益、保证身故利益、保证退保价值和非保证利益，第 1 到 20 年逐年列出，之后每 5 年列一次。
- 两个情景都只是假设。非保证利益要用 BNM 指定的一低一高两个假设回报情景显示，BNM 明确说明这不代表过去或预期的回报。不要只看较高那一栏。
- 问年化回报，不要只看“总共拿回多少”。有保证生存或到期利益的产品，BNM 要求凡是有回报说明的宣传资料（包括销售说明书和小册子）都要显眼地列出年化回报（annualised return），而且不准把保证现金发放加总成一个总数来宣传。
- 每年对照红利报表。分红保单的 annual bonus statement 必须列出今年和过去 5 年宣布的红利、已累积的 reversionary bonus、保证现金价值和总退保价值。
LIAM 也提醒，销售说明书不是法律文件，保单的权利和责任以保单合约为准。
提前取消（退保）会亏多少？不想缴了，还有什么选择？
储蓄保险是长期合约。LIAM 的寿险入门说明写得很直接：保单一般要生效一段时间（通常至少 3 年）才有现金价值，也就是退保价值；期满之前退保，你会亏。BNM 也要求保险公司在你停缴保费时提醒你：退保拿回的，通常远少于已缴的保费。
为什么前几年拿回这么少？前几年的保费要先支付这段期间的人寿保障，以及开办和销售保单的成本，剩下的才慢慢累积成现金价值。以大东方目前的储蓄计划为例，产品页写明：缴费满 2 年之前，保单没有保证的最低现金价值；提早终止的成本很高，提早退保可能拿回少过你已缴的钱。
分红保单还有两点容易被忽略：
- BNM 规定宣传资料要写明，提早退保或转换保单时，reversionary bonus 不按面值支付。你看到报表上累积了多少红利，退保时拿到的可能低很多。
- 2005 年 7 月 1 日或之后设计销售的分红保单，期满或身故时至少支付保单应得资产份额（asset share）的 100% 或保证利益，取较高者；但在保单期的前半段退保，保险公司按整体计算只需支付至少 90% 的资产份额。越早退，越吃亏。
真的缴不下去，先比较这几个做法，不一定要退保：
| 做法 | 怎么运作 | 你会失去什么 |
|---|---|---|
| 退保（surrender） | 拿回当时的退保价值，保单结束 | 保障没了；前几年通常拿回少过已缴保费；以后再买，年纪大了保费更高，还要重新核保 |
| 减额缴清（reduced paid-up） | 有现金价值后停缴，保单继续生效 | 保额和到期利益减少 |
| 自动保费贷款（APL） | 现金价值足够时，保险公司自动借钱帮你缴保费 | 要付利息，现金价值一直减少 |
| 保单贷款（policy loan） | 用现金价值借钱，保单继续 | 要付利息；身故或期满时，未还的贷款和利息会先被扣除 |
| 提取投资部分（如有） | 提出 investment booster 等累积的投资价值 | 金额看提款时的基金价格，不保证 |
停缴之后保险公司会怎样通知你、APL 会帮你缴多久、保单失效后怎样恢复，我在保费断缴、宽限期和 APL 指南里写得比较详细。如果有人劝你“退掉旧保单，买新的比较好”，LIAM 也提醒这通常对你不利：你年纪大了，新保单保费更高；现金价值要从头慢慢累积；两年的可争议期也重新算起。
储蓄保险和定期存款（FD）、EPF、ASNB、单位信托（Unit Trust）有什么分别？
这几样都可以“存钱”，但用途不一样。我通常请客户先问自己：这笔钱是要随时拿得到、要留到退休、要追求增长，还是要在储蓄的同时给家人一份保障？
| 储蓄保险 | 定期存款 FD | EPF | ASNB 固定价格基金 | 单位信托 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 主要用途 | 长期储蓄加人寿保障 | 短中期存钱 | 强制性的退休储蓄 | 储蓄和投资 | 投资增长 |
| 本金和回报 | 合约写明的部分有保证；红利和投资部分不保证 | 按银行定期存款合约 | KWSP 每年按投资表现宣布股息，Simpanan Konvensional 设有最低股息率 | 单位价格固定 RM1.00，派息写明“如有” | FIMM 说明：没有固定回报，本金会波动，回报不保证 |
| 提早拿钱 | 可以退保，但前几年通常亏 | 看银行条款 | 只能按 KWSP 的提款项目 | 可以赎回 | 可以赎回，按当时价格 |
| 附带人寿保障 | 有 | 没有 | 不是保险产品 | 没有 | 没有 |
| PIDM 保障 | 到期、退保、收入利益最高 RM500,000（投资链接部分的到期和退保价值除外） | 每家会员银行每位存户最高 RM250,000，包括利息 | 不适用 | 不在存款保障内（PIDM 列明单位信托不受保障） | 不受 PIDM 保障 |
表里的 PIDM 数字来自 PIDM 的保险利益保障常见问题和存款保障常见问题。ASNB 这一栏以开放给所有马来西亚人的 ASM 为例。
我的看法是，每样工具负责一件事：
- 紧急备用金放储蓄户口或 FD，随时拿得到。
- 退休的底子交给 EPF，有余力可以自愿多缴。
- 愿意承受涨跌、追求增长的钱，可以考虑单位信托或 ASNB。
- 储蓄保险适合那笔 10 年以上不会动、想“强迫自己存”，同时希望附带人寿保障的钱。
储蓄保险的强项不是回报最高，而是纪律、部分保证的金额，以及出事时家人拿到的赔偿。拿它和 FD 或单位信托比回报，其实是在比两样用途不同的东西。
EPF 不够退休怎么办？什么是年金（Annuity）？
KWSP 从 2026 年 1 月 1 日起实施退休收入充足框架（RIA），把 60 岁时的储蓄目标分成三级。KWSP 也公布了每个年龄的对照数字，下面摘录 40 和 50 岁：
| 级别 | 60 岁时 | 40 岁对照 | 50 岁对照 |
|---|---|---|---|
| 基本储蓄（Basic） | RM390,000 | RM107,000 | RM217,000 |
| 充足储蓄（Adequate） | RM650,000 | RM149,000 | RM339,000 |
| 强化储蓄（Enhanced） | RM1,300,000 | RM279,000 | RM652,000 |
“充足储蓄”是这样来的：根据 KWSP 的 Belanjawanku 2024/2025，一位住在巴生谷（Klang Valley）的单身年长者每月大约需要 RM2,690，乘以 240 个月（约 20 年），约等于 RM650,000。KWSP 也说，截至 2024 年 10 月，只有约 36% 的活跃正式会员达到当时按年龄计算的基本储蓄。
例子：40 岁，EPF 有 RM120,000（假设数字）
| 项目 | 金额 | 说明 |
|---|---|---|
| EPF 现有余额 | RM120,000 | 例子假设，不是预测 |
| KWSP 40 岁基本储蓄 | RM107,000 | 已经超过 |
| KWSP 40 岁充足储蓄 | RM149,000 | 还差 RM29,000 |
补差距的方法有好几种：自愿多缴 EPF（KWSP 现在叫 i-Simpan 和 i-Topup）、私人退休计划（PRS）、自己的投资，以及储蓄保险或年金。储蓄保险在这里的角色，是把一笔你不会提早动用的钱锁起来，同时附带保障，而不是追求最高回报。
什么是年金（Annuity）？
年金是你一次过或分期付保费，换取保险公司在一段时间里定期付你收入。LIAM 和 LHDN 第 4/2014 号公共裁决都分成两种：
- 即期年金（immediate annuity）：买了之后一年内开始发放，通常一次过缴费，适合快退休或已经退休的人。
- 递延年金（deferred annuity）：买了 12 个月以后才开始发放，适合还在工作、想为退休准备收入的人。按 LHDN 的裁决，2014 年起买的递延年金要符合国行的退休储蓄标准：最早 55 岁开始发放，至少发 10 年或发到 70 岁，以较迟者为准。
扣税方面，LHDN 的 2025 年报税说明列明：PRS 供款和递延年金保费合计每年最多扣 RM3,000，适用 YA 2025 至 YA 2030。受保人是你本人或配偶的储蓄保险，保费可以算进人寿保险扣税（最多 RM3,000，和 EPF 合计 RM7,000）。更多细节看我的保险扣税指南。以上是一般资讯，不是税务建议，报税前请以 LHDN 最新说明为准。
想留一笔钱给孩子，怎么安排？储蓄保险适合谁？
想给孩子留一笔钱，常见有几种做法，各自解决不同的问题：
- 自己的人寿保单，写孩子为受益人（nominee）。你不在时，赔偿给你指定的人。受益人怎样写、trust nominee 和 executor 有什么分别，可以看我的受益人提名指南。
- 以孩子为受保人的教育储蓄，加上投保人保费豁免（payor benefit）。父母身故或残废，之后的保费免缴，计划继续给孩子。LHDN 的教育和医疗保险扣税（最多 RM4,000）有条件：孩子是受保人时，必须附加同样期限的投保人保障；到期利益要安排在孩子 13 至 25 岁之间支付。注意：以孩子为受保人的人寿保单，不能扣人寿保险那一项。详情看教育储蓄计划。
- 可以传给下一代的储蓄计划。例如大东方的 GREAT Multi-Gen Wealth 3，产品页列明可以委任后备保单持有人（Alternate Policyowner）、第二受保人（Secondary Life Assured）或更换受保人（Change of Life Assured），让保单在你之后继续给下一代，每一项都须经公司批准，而且保单要仍然有效。
- 其他资产用遗嘱安排。房子、存款和投资不会因为买了保险就自动分好，要靠遗嘱交代。我也是 Rockwills 的遗嘱代表，可以一起看。
储蓄保险适合谁，不适合谁？
| 比较适合 | 不太适合 |
|---|---|
| 收入稳定，这笔钱 10 年以上不会动 | 还没有紧急备用金，或者收入不稳定 |
| 想强迫自己储蓄，又希望附带人寿保障 | 主要目标是追求最高回报 |
| 医药卡、人寿和危疾保障已经足够，想规划下一步 | 基本保障还没买够 |
| 想为孩子教育、退休或传承准备一笔有部分保证的钱 | 几年内可能要用这笔钱，例如买房或做生意 |
我常看到的问题，不是买错产品，而是缴费期太长、金额太高，几年后缴不下去只好退保，结果亏了钱又没了保障。宁可金额保守一点，确定自己能缴完整个缴费期。
下一步：买之前，或想退保之前，先把保单看清楚
如果你正在考虑储蓄保险，或者手上有一份旧的 endowment，不知道要不要继续，可以按这几步来：
- 找出保单合约、销售说明书和最新的年度报表（分红保单是 annual bonus statement）。
- 分清楚哪些是保证、哪些不保证，记下保证退保价值和现在的总退保价值。
- 先确认紧急备用金、医药卡和人寿保障够不够，再决定储蓄那部分。
- 想停缴之前，先比较减额缴清、保单贷款和退保的分别，不要急着签退保表格。
我是大东方的 Life Planning Advisor，在吉隆坡和雪兰莪服务了 13 年，客户多数住在蒲种（Puchong）、史里肯邦安（Seri Kembangan）、沙登（Serdang）和蕉赖（Cheras）一带。你可以把保单或说明书拍照 WhatsApp 给我，我用华语、英语或广东话，帮你把保证和不保证的部分讲清楚。不硬推销，适不适合买、要不要继续，由你自己决定。