重点摘要
- 国家银行规定，ILP 常年保费头 3 年至少 60% 要拿去买基金单位，第 4 至 6 年 80%，第 7 至 10 年 95%，第 11 年起 100%；没分配的部分用来付佣金和保险公司开销。
- 保险公司每个月卖掉基金单位，支付基本保障和每一个扣单位 Rider 的保险费，再加保单费（大东方 SmartProtect You 是每月 RM6）。
- 基金管理费从单位价格里扣，国家银行定下上限：货币市场或固定收益基金每年 1%，其他基金每年 1.5%。
- ILP 回报没有保证：马来西亚的销售说明书只能用每年 2% 和 5% 两个假设回报来示范，基金单位价格可升也可跌。
- Premium Holiday 期间，保险费和医药卡 Rider 的费用照样从基金里扣，单位不够扣时整份保单连医药卡一起断保。
- 部分提款前，保险公司必须先做持续性测试；在大东方，结果在 14 天内给出，保额也可能跟着调低，视保单条款而定。
什么是 Investment-Linked Policy（ILP）？回报有保证吗？
投资型保险（Investment-Linked Policy，大家常叫 ILP）是一份人寿保险，只是它的价值和你选的投资基金挂钩。大东方的产品披露单（PDS）写得很清楚：这是和基金表现挂钩的保险产品，不是单位信托（unit trust）那种纯投资产品。买 ILP 首先是买保障，基金是一年一年替你支付这份保障的引擎。
根据国家银行（Bank Negara Malaysia）2023 年 2 月 13 日发出的投资型保险业务政策文件，ILP 的运作可以分成四步：
- 你每期缴保费。
- 保费的一部分（allocated premium）拿去买你选的基金单位（units），其余部分不分配。
- 每个月，保险公司卖掉一些单位，用来付你的保险费（Cost of Insurance）、Rider 费用和保单费（Policy Fee）。
- 剩下的单位价值就是总投资价值（Total Investment Value），也就是报表上的 cash value，会跟着单位价格上下波动。
万一身故或完全永久残废（TPD），赔多少要看计划。以大东方的 SmartProtect You 为例，赔的是基本保额，加上每个保单年度多 1% 的额外保额（最高 40%），再加总投资价值。国家银行规定销售说明书（sales illustration）要写明，是保额和基金价值取较高者，还是两者相加，买之前一定要看这一行。
回报有保证吗？
没有。马来西亚人寿保险公会（LIAM）的投资型保险入门指南说得很直接：投资型基金的回报没有保证，单位价格可升可跌，你拿回的钱甚至可能少过你投入的。按照政策文件第 14.4 段，只有附带明确担保的产品才可以标榜“保本”（capital guaranteed）。销售说明书里每年 2% 和 5% 两个回报率，只是用来示范费用和现金价值怎样互相影响的假设数字，不是预测。
| 保单的部分 | 有没有保证？ | 文件怎么说 |
|---|---|---|
| 保额（Sum Assured） | 保单有效期间才赔 | 只要保单没有断保，身故或 TPD 就按保额赔 |
| 基金价值（cash value） | 没有 | 跟着单位价格走，过去表现不代表未来 |
| 保险费（Insurance Charges） | 没有 | 可在保单周年日为所有保户一起调整，不管你个人有没有索赔 |
| 保单费和基金管理费 | 没有 | 调高前至少 3 个月书面通知（医药 Rider 是 30 天） |
| No-Lapse Guarantee（如果计划有） | 符合条件才有 | SmartProtect You：头 3 个保单年度、每期保费准时缴、没有提款 |
每一笔保费去了哪里？Premium Allocation Rate、Cost of Insurance、Policy Fee、Rider 和 Top Up 是什么？
销售说明书和年度报表里总是出现这几个英文名词。下面一个一个解释，数字都来自我查过的官方文件。
| 名词 | 意思 | 文件里的数字 |
|---|---|---|
| Premium Allocation Rate（保费分配率） | 每期保费有几巴仙拿去买基金单位 | 国家银行最低标准：第 1 至 3 年 60%，第 4 至 6 年 80%，第 7 至 10 年 95%，第 11 年起 100% |
| 未分配保费（Unallocated Premium） | 没有拿去买单位的那部分 | 用来付代理佣金和保险公司的开销（大东方 PDS） |
| Cost of Insurance（保险费） | 人寿保障每个月的价钱，靠卖单位来付 | 按保额、年龄、性别、职业类别、有没有抽烟和健康状况而定，年纪越大越贵 |
| Policy Fee（保单费） | 固定的行政费，从单位里扣 | SmartProtect You 每月 RM6 |
| 基金管理费（Fund Management Charge） | 管理基金的年费，已经反映在单位价格里 | 国家银行上限：货币市场或固定收益基金每年 1%，其他基金每年 1.5%；SmartProtect You 各基金每年 0.50% 至 1.50% |
| Rider（附加保单） | 医药卡、危疾、保费豁免等额外保障 | 扣单位的 Rider（unit-deducting）从基金里扣；另缴保费的 Rider（premium-paying）要另外付保费 |
| Top Up（加额投资） | 在常年保费以外另外放进去的钱 | 至少 95% 要拿去买单位；大东方单次 Top Up 最低每个基金 RM1,000 |
| 其他费用 | 换基金、部分提款、Top Up 或退保收费（如果计划有） | 只能反映实际开销，保险公司不可以从中获利 |
保险公司可以给得比最低标准高。例如 SmartProtect You，缴费期 20 年或以上的，第 1 至 3 年分配 60%，第 4 至 6 年 80%，第 7、8 年 95%，第 9 年起 100%；缴费期越短，头几年分配率越高，10 年缴费期的头 3 年就是 80%。你自己保单的分配率，印在当初的销售说明书里。
大东方 SmartProtect Junior 的 PDS 有一句话，几乎解释了后面所有问题：你选的保障越高，被拿去付保险费的单位就越多，留下来累积投资价值的单位就越少。Top Up 正好相反：LIAM 形容它是增加投资部分、但不改变保障的方法。
为什么现金价值比已付保费低？为什么供了 10 年还是没有多少钱？
这是客户拿 ILP 报表来问我最多的问题。大部分情况不是算错，而是以下五个原因：
- 头几年分配率低。第 1 至 3 年，每期保费最多有 40% 根本没有买到单位。
- 每个月扣保险费。你的人寿保障和每一个扣单位的 Rider（医药卡、危疾、意外）都是每个月从基金里扣，保单有多久就扣多久。
- 费用随年龄和调价上涨。年纪越大，Cost of Insurance 越高；医疗成本上涨时，医药 Rider 的收费也可能为所有保户一起调整。
- 基金表现。单位价格跌，你手上单位的价值就跟着少。
- 自己的操作。LIAM 给 ILP 保户的保障指南列出几样会拉低基金价值的事：保费没准时缴、部分提款、加保障却没有加保费、保险公司调高费用时没有 Top Up。
算给你看：10 年的保费去了哪里
以下只是示范例子，用来说明原理，不是任何计划的价钱或预测。假设：每年保费 RM3,000；用 SmartProtect You 缴费期 20 年或以上的分配率；人寿保障加 Rider 的保险费和保单费，每年合计 RM1,200；不计算基金本身的盈亏。
| 保单年度 | 已缴保费 | 拿去买单位 | 扣掉的费用（例子） |
|---|---|---|---|
| 第 1 至 3 年 | RM9,000 | RM5,400（60%） | RM3,600 |
| 第 4 至 6 年 | RM9,000 | RM7,200（80%） | RM3,600 |
| 第 7 至 8 年 | RM6,000 | RM5,700（95%） | RM2,400 |
| 第 9 至 10 年 | RM6,000 | RM6,000（100%） | RM2,400 |
| 10 年合计 | RM30,000 | RM24,300 | RM12,000 |
在这个例子里，10 年缴了 RM30,000，其中 RM24,300 买了单位，又有 RM12,000 的单位拿去付了 10 年的保障。还没算基金盈亏，留在基金里的已经不到已缴保费的一半。钱没有不见，大部分是付了这 10 年每个月都有的保障。所以看 ILP 报表，要把它当成附带基金的保单，而不是储蓄户口。
太早退保，等于把这个差距变成定局。大东方 SmartProtect You 网页也写明：提早终止保单成本很高，退保价值可能少过已缴保费总额。如果真正的问题是 Rider 买太多，或者基金不适合你，下面有更好的处理方法。
可以暂停供款吗？Premium Holiday 是什么，会影响 Medical Card 吗？
可以。ILP 允许 Premium Holiday（暂停缴保费）：你停缴，只要基金还付得起各项费用，保单就继续有效。SmartProtect You 的说明书写明，停缴后只要总投资价值足够支付保险费、保单费和 Rider 费用，你仍然受保障；但当这些费用超过基金单位的价值，保单就可能断保。国家银行把 Premium Holiday 列为不需要事先通知保险公司就能做的事（第 16.4 段），所以你停缴那天，未必有人会提醒你后果。
| Premium Holiday 期间 | 会怎样 |
|---|---|
| 基本人寿保障 | 继续有效，每月从单位里扣钱 |
| 医药卡和其他扣单位的 Rider | 继续有效，同样每月从单位里扣 |
| 另缴保费的 Rider | 保险公司从基金扣这些 Rider 的费用之前，必须先拿到你的书面同意（第 14.11 段） |
| 年度报表 | 必须提醒你基金正在自动扣款、可能带来什么后果；如果保障撑不到期满，要说明原因和需要 Top Up 多少（第 16.7 段） |
| No-Lapse Guarantee（如有） | 通常会失去：SmartProtect You 要求头 3 年每期保费都准时缴 |
| 单位扣完时 | 保单断保（lapse），所有 Rider 跟着一起终止 |
Premium Holiday 会影响 Medical Card 吗？
停缴当天不会，但会缩短医药卡能撑的时间。ILP 上的医药卡通常是扣单位的 Rider，停缴后它的费用照样每月从基金扣，却没有新的钱进来。医药费用还会随年龄和调价上涨；大东方 SmartProtect Junior 的 PDS 写明，医药 Rider 收费调整时，可在保单周年日调整保费，提前 30 天通知。基金一旦扣完，保单断保，医药卡也跟着没有，到时要重新买就得重新核保、重新等待期。这部分我在ILP 医药卡和 Standalone 医药卡一文里讲得更详细。
短期停缴，例如换工作之间的一两个月，基金够厚的话通常还应付得来；如果要停比较久，先向保险公司要一份持续性预测（sustainability projection），能恢复缴费或 Top Up 就尽早做。如果保费已经过期，宽限期、断保和恢复保单的规则可以看我写的保费没缴会怎样。
ILP 可以提款吗？提款会影响保障吗？
大部分 ILP 都可以部分提款（partial withdrawal）：卖掉一些单位拿现金，保单继续有效。这是你的钱没错，但它同时也是用来付保险费的钱，所以国家银行规定，提款前保险公司要先做持续性测试（第 16.2 和 16.3 段）。大东方的ILP 提款及退保表格（PSF33）列明了做法：
- 按大东方收到完整表格那天的价格卖单位；截止时间是外国基金上午 11 点、本地基金下午 3 点，过了时间就算下一个工作日。
- 持续性测试的预期结果，会在收到完整申请后 14 天内给你，而且必须附上 IL Sustainability Consent Letter。
- 基本保额和 Living Assurance（危疾）保额可能会、也可能不会跟着调低，视保单条款而定。
- 提款额低于公司规定的最低额，大东方可以拒绝。
- SmartProtect You 头 3 个保单年度内提款，No-Lapse Guarantee 就没有了。
| 拿钱的方法 | 之后的保障 | 要注意 |
|---|---|---|
| 部分提款 | 继续，但保额可能被调低 | 单位少了，将来付费用的钱也少，保单可能更早断保 |
| 保单贷款（Policy Loan） | 不适用 | 大东方的保单贷款说明写明，投资型保单不提供保单贷款 |
| 全部退保 | 终止 | 拿回单位价值减去相关费用；以后再买新保单可能更贵，还会有新的等待期和不保项目 |
国家银行也不允许销售说明书示范部分提款，所以你后来提的每一笔钱，都不在当初给你看的计划里。真的需要用钱，先问清楚提款对持续性的影响，只提解决问题所需的最少金额，有能力时再用 Top Up 补回来。
基金亏损、费用又涨了怎么办？如何避免保单提前失效？
先放心一点：基金账面亏损，不等于保障没有了。你的单位今天值少了，真正要看的是基金能不能继续付费用直到保单期满。国家银行规定保险公司每年至少测试一次，并把结果印在年度报表上（第 16.2 和 16.6 段）。根据大东方的投资型保单指南页面，基金价值偏低的保单还会收到 Insufficient Investment Value Notification，可以在 e-Connect 的 My Document 下载，里面有预计断保时间和建议做法。
几种做法比一比
| 做法 | 作用 | 要知道的事 |
|---|---|---|
| 换基金（Switching） | 把现有单位转去别的基金 | 大东方每个基金最少 RM1,000（不足就全部转），按收到表格当天的价格；换基金不会把已经跌掉的部分变回来 |
| 改保费分配（Apportionment） | 以后的保费改投别的基金组合 | 同一份 PSF06A 表格；适合风险承受度改变了的人 |
| Top Up | 增加单位 | 至少 95% 拿去买单位；大东方 PDS 也建议，想增加投资价值就用 Top Up 的方式多缴 |
| 调高常年保费 | 每个月多买单位 | 保障撑不到期满时，国家银行说明书范本和 LIAM 指南列出的第一个方法 |
| 减保额或取消 Rider | 降低每月费用 | 取消的保障，以后未必买得回来 |
| 缩短保障期 | 少几年的费用要付 | 政策文件第 16.9 段列出的选项之一 |
| 让基金吸收涨价 | 现在什么都不用改 | 保险公司必须提醒你，基金会消耗得更快（第 16.10 段） |
换基金和 Top Up 的表格在大东方的更新投资型计划页面，也可以由我陪你一起填。哪一个基金适合你，要看年龄、保单要撑多久、你能接受多大的波动。我可以解释每个基金的目标和收费，但没有人能向你承诺回报。
让 ILP 撑得久的五个习惯
- 每年的报表都看持续性那一行，第一次出现警告就处理，不要等到第三次。
- 准时缴保费，尤其是计划有 No-Lapse Guarantee 的头 3 年。
- 加 Rider 时，保费也跟着加。
- 收到费用调整或医药调价信时，在保单周年日之前比较 Top Up 和删减 Rider 哪个比较适合。
- 如果有保费豁免 Rider 在替你缴保费，要看豁免的金额够不够付调高后的费用：大东方的说明书写明，你可能需要 Top Up 补差额。
本文只是一般资讯，不构成财务或法律建议，确切条款以你的保单合约和保险公司的信函为准。
看不懂自己的 ILP 报表？下一步可以这样做
ILP 适合想用一份保单包办人寿、危疾和医药卡，而且愿意每年看一次的人。问题通常出在买了就没人再看。如果你手上有一份看不太懂的报表，可以 WhatsApp 给我：
- 最新年度报表的照片，如果收到 Insufficient Investment Value Notification 也一起发；
- 你有哪些 Rider，以及过去一年收到的调价信；
- 你想要的结果：保住医药卡、降低保费、拿一点现金出来，或者只是想看懂数字。
我会告诉你保费去了哪里、保障预计能撑多久，以及每个做法（Top Up、减 Rider、换基金、调整保费）会带来什么影响。如果你的保单现在没问题，我也会直接告诉你。在别家买的保单也欢迎拿来，我可以陪你一起看，并告诉你该问保险公司什么。你也可以先从免费保单检查开始。
我是大东方保险代理，在史里肯邦安（Seri Kembangan）服务吉隆坡（Kuala Lumpur）和雪兰莪（Selangor）的家庭，可以用华语、英语或广东话沟通，不硬推销。